做游戏的 、拍影视剧的、卖丝绸的，正在一级市场成为“同行 ”。

　　9月9日 ，完美世界
、晶科科技公告，拟分别出资5000万元、2亿元认购天津砺思星深股权投资合伙企业（有限合伙）份额 。根据晶科科技公告
，该基金拟投向人工智能相关领域的早中期非上市企业。9月6日，知乎宣布 ，已通过子公司以15亿元现金认购砺思资本旗下新设投资基金
。

　　今年以来
，上市公司认购私募股权 、创投基金的动作频现。从半导体企业沿产业链布局，到消费
、制造企业跨界寻找投资机会 ，上市公司正通过担任有限合伙人（LP）
，成为一级市场的一支活跃力量 。执中ZERONE数据显示，今年上半年 ，产业资本作为机构LP（有限合伙人）共出资2623笔
，合计1200亿元，同比增长40%
。

　　资金瞄准硬科技

　　“人工智能”是这轮认购潮中出现的高频词。

　　8月24日 ，华策影视公告
，子公司西溪投资拟出资5154万元认购嘉兴普华砺川创业投资合伙企业份额，占比49.99% 。华策影视表示 ，本次投资及潜在标的与公司主营业务具有协同效应，有利于加快公司在人工智能领域的业务布局及产业链拓展
，提升公司综合竞争力，促进公司长期稳健发展
。

　　半导体企业的投资更多沿着产业链展开。江丰电子8月披露 ，拟出资5000万元参与设立芯联启辰二期基金
，重点关注半导体上游（设备/材料/零部件）、设计公司及下游新兴应用AI 、机器人和新能源等硬科技相关领域 。

　　头部企业的出资力度更大
。中微公司6月末披露，全资子公司拟认缴不超过14.7亿元 ，参与设立目标规模30亿元的智微凌峰基金
，投资聚焦半导体
、泛半导体和战略新兴领域。

　　不仅是科技企业，传统行业上市公司也将资金投向硬科技 。

　　七匹狼拟出资1亿元参与云锋元创基金 ，投资范围涵盖人工智能、半导体 、机器人等领域；阳光照明拟出资3000万元认购嘉兴骅初基金份额
，拓展新兴领域投资；景兴纸业子公司拟合计出资1750万元参与2只创投基金，投向高新技术领域未上市企业；丝绸企业万事利拟以自有资金1000万元参与设立共青城坚持盛启创业投资合伙企业 ，聚焦人工智能领域未上市企业
。

　　从出资结构看
，产业资本正在一级市场扮演着重要角色。执中ZERONE数据显示，上半年产业资本出资额同比增长40% 。从上市公司所属行业看 ，生产制造
、电子信息、生物医药仍是产业LP最集中的赛道。

　　补链 、协同与寻找新增量

　　母基金研究中心创始人唐劲草表示，当前一些活跃的产业LP
，多年前还是VC/PE争相追逐的投资标的，依托外部资本完成技术迭代与规模扩张 ，如今开始为一级市场提供资金与产业资源
。

　　在他看来
，企业入局主要有三重因素：保障供应链安全与布局关键技术
、构建产业生态，以及寻找第二增长曲线。例如 ，一些半导体公司围绕行业全链条布局
，产业资本不只是出资，还会开放供应链入口 ，让被投企业有机会进入龙头公司的采购体系 。此外
，CVC的资金来自母公司自有资金，不像传统VC那样受限于LP的退出压力 ，更能容忍长周期、高风险的硬科技项目
。

　　产业协同之外
，明星项目带来的赚钱效应，也让上市公司做LP受到更多关注。例如 ，九安医疗凭借押中月之暗面 、深度求索、沐曦股份等明星项目，一度被贴上“投资公司
”的标签 。今年上半年
，九安医疗实现归母净利润30.70亿元，其中约37.75亿元来自投资相关收益（包括36.47亿元浮盈和1.28亿元投资收益）
。

　　不过 ，常垒创投管理合伙人冯博认为
，如何在“用好资本杠杆”与“守住实业本分 ”之间找到平衡，将是传统上市公司转型路上持续面对的考题。

　　一家传统行业上市公司相关人士表示 ，风险投资具有一定的不确定性 。尤其是对于跨界投资科技赛道的传统企业而言
，仅有资金不够，还需要专业团队配合
。对上市公司而言 ，账上的资金既要满足日常经营
，也要为扩产
、研发和产业升级留出空间，因此出手依然需要谨慎权衡 ，“当前硬科技热度高涨
，部分项目估值存在泡沫，更考验企业的甄别能力
”。

（文章来源：上海证券报）